IBR Iberdrola Renovables o la definición de lateralidad.

Hoy traigo al blog un análisis de Iberdrola Renovables. Saliéndome de la línea que marca el análisis del valor, no sé por qué (bueno, sí lo sé) este valor me recuerda a Telefónica Móviles. ¿Recuerdan? aquel valor que nunca volvió a alcanzar los valores de salida de la OPV en todos sus años de cotización. Y cuando lo hizo, la excluyeron de Bolsa. En este caso Iberdrola Renovables marcó los máximos a los pocos días de la OPV para, desde entonces bajar a los 2€.

Desde hace un año el precio se movía entre los 3 y los 3,5 €, aproximadamente. Durante ese período la zona del 3-3,1 parecía cada vez más inviolable, a medida que se sucedían los rebotes en la misma, proporcionando unas cuantas oportunidades para buenos "trading". Hasta el 26 de Abril. Ese día rompió con claridad el soporte y se hundió el precio, dando una buena señal para abrir una estrategia por el lado corto con un stop de pérdidas ajustado, claro, buscando el objetivo de bajada, que por técnico está en los 2,5 zonales. El objetivo se ha alcanzado hoy, mucho más rápido de lo que cabría esperar en principio, lastrado quizás por esa indefinición con la que el Ministerio de Industria lastra todos los valores del sector.

Pero que haya alcanzado el objetivo de bajada no significa que el precio se tenga que mantener ahí necesariamente. Es más, no aprecio ninguna resistencia significativa hasta el 2,35. Si esa no aguantase el siguiente objetivo de bajada serían los 2-2,1€. Por arriba la siguiente resistencia en la zona del 2,65.

La acción está muy sobrevendida, y el famoso Konkorde nos señala manos fuertes acumulando y manos débiles abandonando el barco, sobre todo en los días siguientes a la rotura del soporte. Aún así, si no podemos soportar la idea de tener el dinero en el banco y queremos comprar a toda costa, se me ocurren unos cuantos valores con mejor aspecto tanto por técnico como por fundamental.

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Las renovables no están de moda (II)

En este post me gustaría llamar la atención sobre la evolución comparativa de varios de los valores de renovables que cotizan en el mercado español con respecto al índice de referencia IBEX35.
Para ello he tomado como origen de la comparativa el 1 de enero del 2008 y calculado las diferencias porcentuales marcadas por los precios desde ese momento.

Así podemos ver que:
-Iberdrola Renovables ha caído un 15% más que el IBEX.
-Fersa ha caido un 33% más que el IBEX en ese período de tiempo.
-Gamesa ha caído más de un 37% más que el IBEX desde el 1 de Enero del 2008
-y que finalmente Solaria (y no es casualidad, dado que la solar es la más dependiente de las primas a las renovables) ha caído un 54% más que el IBEX.

La explicación puede venir por varios frentes, pero a mí me parece que, sobre todos los factores, lo que estamos viendo es simplemente la traducción al lenguaje de la Bolsa de la indefinición y de los bandazos del Gobierno en su política de apoyo a las renovables (con "guerra sucia" incluída); la situación de las arcas públicas, y las recientes declaraciones al respecto del señor Sebastián, no hacen pensar que la situación mejorará en ningún momento pronto, y por lo tanto (a pesar de que me parece que es un sector claramente de futuro) yo estaría al margen del sector hasta que esa indefinición se resuelva en un sentido u otro.

Por otra parte es interesante ver como SLR ha sido la primera en caer con respecto al IBEX dado que la solar fotovoltaica en suelo ha sido la primera en sufrir el recorte de primas (recordar que en el real decreto 1578/ 2008, se creó un de preasignación para la fotovoltaica, se recortaron hasta un 35% las primas y se fijaron cupos anuales (500 MW entre techo y suelo), incluyendo un mecanismo reductor progresivo de subvenciones hasta 2012) mientras que las eólicas sólo han empezado a estar en cuestión más recientemente. Probablemente esa sea la explicación del hecho de que su caída respecto al IBEX se haya acelerado a partir de mediados del año pasado.
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IBE y su plan de dividendo flexible

No sé que les parece a ustedes, pero a mí me parece que, sencillamente, Iberdrola me ha dejado sin dividendo este año. La razón que me hace decir esto:

A la vista del hecho relevante enviado por Iberdrola a la CNMV, la Junta General ha aprobado una ampliación de capital liberada por un valor de mercado de referencia máximo de 1866M€ (751M de ellos para el pago del dividendo)

Y ojo, esto es muy importante y clave para mi razonamiento, la ampliación de capital es liberada (no voy a entrar en el matiz que la difiere del scrip dividend) al contrario de lo que dice en esta noticia, que lo define como con cargo a reservas (vale el pago del mínimo garantizado por los derechos, para el que opte por esta opción, es con cargo a reservas....)


¿Por qué es importante? porque una ampliación liberada no da ni quita nada al accionista, solamente aumenta el número de acciones en circulación, cuyo valor total es igual al valor del total de acciones el día anterior a la ampliación.

Luego, sí, a mí me dan más acciones en concepto de "dividendo", pero el resultado es que el total de las acciones valen lo mismo que las que ya tenía antes del reparto de las nuevas, ni he ganado ni perdido nada en el proceso (ah! sí que no me retienen el 18%, lo único que me faltaba por no darme nada).

Bueno, me dirán, entonces vaya a usted a cobrar el dividendo en efectivo: si elijo esa opción, básicamente lo que hago es pasar a efectivo parte de mi propia cartera, con lo cual disminuye el porcentaje de mi inversión en la sociedad. Pero al final, el total ( dinero más acciones) valdrá lo mismo que mis acciones antes de la ampliación.

En resumen, en mi opinión Iberdrola no me va a dar dividendo este año....entonces, ¿por qué hacen esto?

No sé lo que piensan ustedes, pero si ACS tiene sobre el 12% de la participación de la empresa ( el 7% en acciones y el 5% en derivados) yo lanzo una pregunta al aire: ¿Los derivados dan derecho a cobro de dividendo? ¿Cuál será la participación de ACS tras la ampliación de capital? ¿bajará?

Muy diferente a la opción elegida por Iberdrola, es el reparto de dividendo en acciones propias de la compañia (autocartera) como han hecho hasta ahora BBVA, Ebro Puleva... dado que en estos casos el dividendo sí ha supuesto un aumento de participación en la empresa para el accionista retribuido.

Por favor, como siempre digo, no soy un profesional de las finanzas, por lo tanto si he cometido un error de bulto ruego me lo hagan saber, corregiré encantado el error (a la vez que ganaré algo en conocimientos....)
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